華夏經緯北京

國發38號文后的一系列針對國內現貨市場的清理整頓工作令市場的無序膨脹狀況得到了改善，但各類交易騙局、代客理財甚至老板跑路等亂象依然有出現，市場還遠遠沒有發展至趨于成熟的地步。為何金融要素市場的亂象呈屢禁不止的狀態?該行業始終缺少具備一定公信力的、專業的、獨立第三方的行業組織為主因。

作為中國金融市場的后起之秀，中國金融要素市場截止2015年9月已有超過700家交易場所，覆蓋全國32個省份，浙江、山東、廣東、江蘇四省以絕對的數量優勢居前。從交易品類來看，這一市場已涵蓋金屬、大宗商品、農副產品、能源化工、酒類、碳排放、航運、金融資產、產權、股權、文化產業、公共資源等上百個類別。

中國金融要素市場發展經歷數年蓬勃發展后，參與其中的會員及機構已經超過十萬家，投資者更是以千萬計。該市場一躍成為與證券市場、期貨市場分庭抗禮的超大型投資市場。

這是一個怎樣的行業?

從理論上講，金融要素市場涵蓋范圍實在太大。只要是實現貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據或有價證券交易的市場都在其范疇之中，具有代表性的包括股票、債券、期貨、權益以及現貨市場。不過，無論是政府工作文件的定義還是實際監管過程，監管者對于國內金融要素市場定位都僅僅包括權益和現貨類市場，具體被監管的對象則是文化產權類交易場所以及現貨類交易場所。

上述所提及的兩類交易場所可被認為是國內金融要素市場的上游平臺提供者。這些交易場所并不直接與投資者展開合作，而是通過“會員單位”和“居間商”這樣的中間渠道提供保證金電子交易服務。上述“中間渠道”則把吸引更多的終端客戶作為主營業務。

長期以來，中國的金融要素市場憑借其特有的魅力，尤其是相較于股市存在的不可比擬的優勢吸引了無數投資者的眼球。投資者隊伍的日益壯大為行業近年來的高速、飛速，乃至迅猛發展奠定了扎實的基礎。

行業迅猛發展的后遺癥

中國的金融要素市場的發展不可謂不迅猛，根據BDO立信金融要素市場數據庫記錄的數據，國內各類交易場所自2009年的200余家已經擴張至今年的逾700家，年均增幅近100家，涉及的終端投資者更是已經步入千萬級別的隊列。

但是，任何市場發展過快過都不是一件好事，常言道“欲速則不達”，發動機過熱后必須有一個降溫的過程。雖然2011年起以國發38號文、37號文為首的一系列針對國內現貨市場的清理整頓工作令市場的無序膨脹狀況得到了改善，但各類交易騙局、代客理財甚至老板跑路等亂象依然有出現，市場還遠遠沒有發展至趨于成熟的地步。

站在監管機構的角度，當市場的混亂局勢及其造成的負面影響到達某個臨界點時，“一刀切”式的調控手腕往往成為最省時省力的途徑，具有代表性的如2011年末五部委關于黃金投資的禁令。然而，這樣的“一刀切”式調控手腕勢必會對整個市場的健康發展造成嚴重侵蝕。

專業第三方行業組織的匱乏

為何金融要素市場的亂象呈屢禁不止的狀態?行業的政策監管滯后是一方面原因，但更重要的因素在于該行業始終缺少具備一定公信力的、專業的、獨立第三方的行業組織。

2015年9月，中國第一大會計師事務所BDO立信正式成立了金融要素市場事業部，希望能夠以客觀、專業的第三方立場向市場參與者提供有關行業發展的研究資料;促進交易場所與政府主管部門、行業組織、合作伙伴、會員單位之間的有效溝通;并且站在第三方的角度，倡導和督促行業的合規發展。

結語

中國金融要素市場未來發展的前景雖然沒有人能夠真正執掌其舵，但透過專業第三方組織的“上帝視角”，我們至少能夠更全面，更深入，更多元地了解這個行業，從而在從巨大市場中分得一杯羹的同時幫助行業向著更健康，更具可持續性的方向發展。